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蘋果( AAPL )公佈 2015 Q3 季度業績，盈利和 iPhone 銷量急升，但在華爾街市場卻似乎不太領情，業績公佈之後股價隨即急跌，為何在這個亮麗的 2015 Q3 業績的時候，市場向其撥了一場冷水？小編在 2 月的時候憂慮過的事情，似乎逐漸出現。
被指吃老本！新一代 iPhone 決定蘋果成敗！
小編在 2 月的一篇文章之中，曾經提及過蘋果越來越過份依賴 iPhone 作為盈利工具，半年前正值 iPhoen 6 銷售高峰，蘋果公佈的 2015 Q1 業績之中 745.99 美元總營業額有 68.6% 是來自 iPhone，依賴情況顯著。在 2015 Q3 的業績的情況，亦未見改善。
不幸地，2015 Q3 的 iPhone 6 銷量是 4700 萬部，確實比上年同期高出 1000 多萬部，但是比起分析師預期的 4800-5200 萬為低。不止如此， iPad 銷量仍不斷下跌，2015 Q3 的 1090 萬銷量並沒有因為 iPad Pro 的預期而遏止，甚至因為 iPhone 6 Plus 的出現比上年同期跌了 230 萬部。最令人意外的是，Apple Watch 這個曾被視為蘋果下一個輔助 iPhone 盈利的產品，銷售數字沒有公佈，這些低於預期甚至出乎意外之料隱藏了的數字，是會令市場分析人士憂慮蘋果只能吃 iPhone 的老本，未能維持未來的盈利目標。隨之而來的是拋售股票，股價大跌。
銷量低於預期！股價長期高處不勝寒！
iPhone 6 瘋賣了幾乎一整年，蘋果股價從上年年末開始，長期處於 120 美元至 130 美元水平，比 7 月 至 8 月不足 100 美元急速止升。為何 iPhone 6 初期會成功托起股價？除了人們的喜愛之外，其實是不少傳媒（包括本站）不斷傳出規格和消息，特別是藍寶石玻璃，令到最多人們注意到新 iPhone 比舊手機有更強勁的規格，以及完全不同的外型，特別是在靠近產業鏈的中國、香港、臺灣和南韓，以及關注新機開售消息的歐美國家人民，都希望一嚐蘋果的滋味。這個期待反映到股價之中，加上 Tim Cook 的服份回購計劃，令股價急速上升，並在 iPhone 6 瘋炒的時候長期處於 130 美元的高位。
不過在 iPhone 6 瘋賣過後，蘋果推出的 Apple Watch 因為依賴 iPhone 運作，並沒有造成瘋搶熱潮，而且最近蘋果推出產品，產業鏈被嚴格限制消息流出之下，除了果粉們之外，相信也不是，由於人們產品預期不足，加上蘋果隱藏了 Apple Watch 的銷售數字之下，股價高處不勝寒。
中國銷售環比急跌！蘋果可能過份依賴中國！
蘋果在 2015 Q3 業績公佈的時候，特別點名提到中國（即大中華市場）。確實在 2015 Q3，中國是五個主要市場之中，唯一同比增長仍然超過 1 倍的市場，佔有 132 億美元，然而大家不要忘記，在對比 5 個主要市場之中，環比跌幅最大的市場，環比跌幅達 36 億美元。這個結果，顯示蘋果低估了中國人對新 iPhone 的期待，以及 iPhone 熱潮過去之後，中國人民的真正購買力問題。不少人購買 iPhone，是因為新 iPhone 與舊款不同樣子，這情況在炫富盛行的中國尤其顯著，如果未來 iPhone 6s 形狀沒有太多變化，中國人購買的意欲會大幅降低。
當然在業績公佈的時候，Tim Cook 說明中國中產階級崛起帶動了新一輪的消費浪潮，相信蘋果在中國和鄰國香港、臺灣等大中華市場銷售額仍然有一段升幅，但不像過往幾年以倍數上升那麼跨張。
在種種因素之下，蘋果仍然維持盈利的關鍵，仍是外形轉變不大的 iPhone 6s 銷量，但是，長遠來說，蘋果手持 2000 億美元的現金流之下，如何可以研發出新的產品維持蘋果盈利，是蘋果未來重要的問題。
