根據分析員郭明錤的報告，中國政府針對 Nvidia 展開反壟斷調查。中國媒體指出，調查的原因涉及違反《中華人民共和國反壟斷法》及「市場監管總局公告【2020】第16號」，特別針對 Nvidia 收購 Mellanox 後整合的 InfiniBand 技術，以及 AI 晶片的銷售策略。這次調查聚焦 Nvidia 是否在 AI 晶片與 InfiniBand 技術整合後，透過綑綁銷售達到壟斷市場的效果。
Nvidia AI 晶片市佔超過 90%
目前，Nvidia 在 AI 晶片市場的市佔率超過 90%。此外，Nvidia 力推的 InfiniBand 技術正是源自於收購 Mellanox 後的整合成果。這項技術讓 Nvidia 的 AI 伺服器解決方案達到高度整合，不僅包括 AI 晶片本身，還涵蓋了高速網路技術，這種全面性的方案讓 Nvidia 進一步鞏固市場主導地位。
Qualcomm 過去反壟斷案例借鑑
回顧過去的反壟斷案例，Qualcomm 曾在中國接受調查，整個過程歷時 15 個月，最終被處以 60.88 億元人民幣的罰款，並被要求統一對中國品牌手機業者的授權標準。另一個案例則是 Samsung、SK Hynix 和 Micron 涉嫌價格壟斷的調查，歷時 19 個月後，三家公司同意調整銷售策略，最終達成和解。
Nvidia 面臨的主要挑戰
在這次調查中，Nvidia 需要向中國政府解釋其商業模式，尤其是 AI 晶片與 InfiniBand 網路技術的綑綁銷售是否構成壟斷。Nvidia 也需澄清是否透過限制第三方網路方案的效能，迫使客戶選擇自家的產品組合。此外，針對是否歧視中國客戶而提供效能較低的產品，Nvidia 可能會指出，這一問題與美國政府禁止向中國出售高階晶片有關，而非出於自主商業策略。
地緣政治影響與調查結果預測
在美中地緣政治衝突持續的背景下，中國政府此舉可能是為了提升與美國政府的議價能力。由於此類調查通常需要超過一年的時間，預計短期內不會有明確的調查結果。這類調查的周期長且涉及複雜的國際關係，因此結果充滿不確定性。
中國市場的營收佔比僅約 5%
從 Nvidia 的基本面來看，該公司資料中心業務在中國市場的營收佔比僅約 5%。即便最壞情況下遭到全面禁售，短期內對 Nvidia 的影響仍然有限。因此，此次調查對 Nvidia 股價的影響應屬於短期波動，不會對公司長遠表現造成重大衝擊。不過，投資人需留意，未來類似的調查可能會再次發生，例如針對 Nvidia 是否利用 CUDA 技術壟斷 AI 晶片市場，這將成為長期風險因素之一。
